专家建议谨慎平衡人民币汇率

　　“没有政客会说‘弱势本币符合自己的国家利益’，但市场会告诉你确切的事实。”诺贝尔经济学奖得主克莱因教授并不讳言贬值对美国有利。在他看来，美国的贸易赤字从去年8月份开始逐步减少就是弱势美元的结果。

　　现在，不仅仅在美国国内，全球主要金融市场都开始担心，美国是否将保持事实的弱美元政策，从而因美元的自主贬值导致美国主要贸易伙伴的币值高估压力。

　　虽然，美国总统布什和财长保尔森都公开表示，美国仍奉行强势美元政策，但市场普遍认为美国实际已放弃这一政策。因美元近期的持续贬值，包括中国在内的许多国家面临严峻挑战，美国主要贸易伙伴也纷纷呼吁美国采取负责任的货币政策。而我国不少专家亦表示，因为外部经济不确定性加剧，加之宏观调控对内需可能的冲击，应该谨慎平衡人民币的汇率。

　　美元估值短期难言见底

　　与美元走势息息相关的是，美国是否能够迅速走出次贷危机的阴霾，美国经济是否能够快速走出衰退周期。克莱因认为，美元现在处于相对的弱势，但并不是百分之百的弱势。美元由弱走强需要时间，当美国经济逐步恢复之后，美元才会真正走强。

　　但是，国际社会对美国经济的恢复进程并不乐观。国际货币基金组织日前的报告认为，2008年美国经济将陷入“轻度衰退”，更多的经济学家甚至认为美国或将“严重衰退”。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，本轮美国经济衰退的根本因素在于房价下跌。而目前房价仍将面临一个较长时间和较大幅度的调整。在此背景下美国经济也将持续下滑，2008年第一、二季度GDP将出现负增长，2008年全年经济增长0%至1%。且由于房价调整将是一个漫长的过程，美国GDP与私人消费的复苏也会较为缓慢，此次衰退将呈“U”形，而非20世纪90年代初的“V”形，2009年前难以明显复苏。

　　基于对美国未来经济走势的不乐观，以及美国货币政策的自主选择，国际市场上美元走势仍然疲软。不少机构普遍预计，在美国经济的这一轮调整中，因为美巨额经常项目赤字和财政赤字，美国将持续贬值从而平衡自身的贸易、财政和货币。

　　麦肯锡研究院最近一份报告甚至假设，如果美元比2007年1月的水平贬值30%，则美国的经常项目到2012年可完全实现平衡。不过，即便在美元贬值30%的假设下，美国商品贸易赤字仍然约为7200亿美元，但贬值会带来更多的海外投资收益，从而使海外资产加速升值。美国国内也有不少声音表示，应该通过自主贬值调整贸易逆差，同时削减美国的财政赤字。

　　美元贬值中国受累

　　“美国经济陷入衰退几成定局。未来四到六个月，美联储还可能至少减息100个基点。就美国当前经济形势而言，美联储的利率政策毫无疑问是恰当的。然而，这一政策对其他一些国家的宏观经济管理却可能构成严峻挑战。”摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆说。

　　在解释美货币政策对中国的影响时，王庆说，如果一国的货币盯住美元，那么该国就等于把其货币政策“外包”给美联储。当美国通过大幅减息来贯彻扩张性的货币政策时，该国的利率自然也就跟着降低，其货币政策环境也就变得和美国一样宽松。如果该国经济也正在衰退，这样的政策环境调整恰到好处。反之，如果该国的经济周期正好相反，那问题就出现了。

　　中国银行全球金融部高级分析师谭雅玲表示，作为美国金融综合战略的重要手段之一，美元的贬值给予美国经济自我调节带来利益与收获的机会，事实也证明这种调整已经有所缓解美国经济结构的压力与矛盾，即美国双赤字得到了一定程度的改善。2007年美国财政赤字达到2002年以来的相对低水平，同期美贸易赤字也出现了连续五年创高之后的首次下降。

　　中国银行研究员王元龙认为，作为一个大国，美国对美元持续贬值放任不管，对其他国家的损害和打击很大。美元贬值给中国造成的损失不言而喻。光是外汇储备一项，损失就可能要以百亿美元计算。此外，美元贬值还通过推高商品价格等途径，加重中国国内的通胀压力。美元对其他国际货币快速下跌，还使得人民币相对的升值速度大幅减慢，从而给中国带来更大本币升值压力。

　　财政部副部长李勇日前指出，国际货币基金组织(IMF)和世界银行应敦促发达国家采取切实有效的措施消除金融危机，实施负责任的货币和汇率政策。从中长期看，美国和其他几大经济体旨在抑制信贷危机的降息举措，可能会导致全球流动性持续过剩。