老对手煤,电联袂上涨,4万亿元投资计划效应扩散

　　伴随着沪深股指昨日大幅反弹，很多沉寂许久的板块也开始蠢蠢欲动，煤炭和电力板块昨日的上涨就是如此。不过，煤炭和电力行业却是对“老对手”，它们的基本面呈现负相关。昨日它们却出现联袂上涨，原因何在？

　　受政府日前公布的高达4万亿元投资计划的影响，有望从中直接受益的建材、钢铁等板块近期出现连续上涨，像太行水泥（600553.SH）这样的个股甚至连续5个交易日出现涨停板，自最低点以来的累计涨幅已经高达77.97％。昨天该股上涨的春风也刮到了煤炭股的头上，煤炭石油板块昨日的整体涨幅达到5.39％，位居两市前列，板块中更有郑州煤电（600121.SH）等10多家个股被封于涨停板。

　　煤炭：基本面仍难乐观

　　一位煤炭行业研究员在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，钢铁和建材行业对煤炭需求巨大，仅次于发电企业，因此4万亿元投资计划对钢铁和建材行业的拉动作用开始蔓延至煤炭行业。估计买入的资金认为煤炭行业基本面获得一定的支撑，再加上第四季度开始进入煤炭的使用高峰期，一些前期在高位减持煤炭股的基金可能开始增加对煤炭股的配置。

　　招商证券煤炭行业分析师卢平表示，4万亿元的投资计划对煤炭股的业绩提升暂时无法量化。不过相比较而言，投资计划对焦炭形成的利好要大于电煤。昨天，焦炭龙头西山煤电（000983.SZ）也强势封于涨停。

　　至于电煤，秦皇岛港存煤自10月下旬略有下降后目前迅速回升，11月9日的存煤达到910.7万吨，已超过其900万吨的库存能力。受此影响，尽管国际煤价随着油价的走稳而略有反弹，国内煤价却仍然普遍继续下跌，中转地秦皇岛港优质动力煤已经跌破900元/吨。

　　上述煤炭行业研究员还表示，煤炭行业的基本面目前仍不容乐观。受下游需求减缓以及供给增长较为稳定影响，煤炭的市场价格有一定的回落空间，但短期较为有限，这主要是因为随着冬季取暖季节的到来，以及水电贡献的减少，煤炭的需求将得到一定的支撑。预计到2009年行业供需状况进一步宽松，合同煤的价格将与市场煤的价格逐步接轨。其中，优质动力煤供应仍然紧张，而炼焦用煤则仍需耐心等待钢铁行业的复苏。

　　电力：逐步走出“寒冬”

　　作为煤炭的第一大用户，煤价的下跌无疑是火电行业的一大喜讯，电力板块昨日的整体涨幅也达到了3.39％，其中宝新能源（000690.SZ）等个股也被封死涨停，华能国际（600011.SH）的涨幅也达到了7.11％。

　　数据显示，受上游成本的不断挤压和下游电价的行政控制，今年前三季度火电行业亏损52亿元，业绩同比下滑133％。电力行业也因此成为前三季度唯一亏损的行业，在所有行业中业绩下滑最为严重。

　　不过，电力行业的这种困境目前开始有所改善。西南证券行业分析师陈毅聪认为，由于电价上调、煤价回落，预计行业最坏时期已过，景气度逐步回升，这一点明显强于其他行业。另外，未来三个月内上网电价有望第三次上调，幅度约为5％；2009年我国火电厂的燃煤成本可能会下降8％左右；不过预计2009年我国用电量增速会回落到7.3％，这也是最主要的利空。2009年火电行业整体有望盈利。

　　某大型券商电力行业分析师则表示，从电价、煤价和用电量这三个对电力公司业绩影响最大的因素来看，上网电价近期将保持平稳，煤价下降构成利好，用电量增速下降则构成利空。但总体而言，煤价下降对行业的利好作用要大于用电量增速下降的利空效应，行业的基本面正出现改善。电力行业作为公用事业在经济下行中具有较好的防御性，未来三年将处于稳步增长的态势。虽然还有一些不确定因素存在，但投资者还是值得关注。