全球通胀拐点将始于美元升值周期

　　全球通胀“热浪滚滚”，世界经济衰退的预期却“冷风习习”。

　　5月，欧元区居民消费价格指数(CPI)达到16年来最高增幅3.7%，有研究称美国今年晚些时候该数据可能突破5%。在许多新兴经济体如俄罗斯、土耳其、南非、越南、印度尼西亚等国通货膨胀率已达到两位数。

　　“我觉得新兴国家的通胀和美国的国际收支赤字有直接关系。而全球经济确有下行趋势，但明年可能会好一点。”6月24日上午，罗伯特·巴罗教授在北京接受本报记者专访时说。这是他第二次来到中国。

　　作为美国经济学会副主席、哈佛大学经济系教授，巴罗同时担任了美国国民经济研究局研究员，并为华尔街日报等国际知名媒体长期撰写专栏。他在宏观经济周期、经济增长、金融和货币理论等领域颇有建树。

　　“我觉得最近美国金融的问题主要是由于监管出现问题，过去几年金融创新非常迅速，但是监管机制没有跟上。”他表示人们不必过于悲观，目前的问题不会像1929年大萧条那么严重。

　　在2005年来华时他曾表示，长期来看人民币兑美元的真实汇率将从8∶1升值到4∶1。“我现在依然认为预测是正确的，中国需要更快地让人民币升值，这对中国自身有好处。”谈及中国问题，他继续对记者布道。

　　短期美国不会提升利率

　　《21世纪》：目前全球许多国家都面临通胀威胁。是什么导致了此轮全球性通货膨胀？有人将它归因于美国长期的弱势美元和低利率政策，在美国有种说法，“美元是我们的，但问题是你们的！”是这样么？

　　巴罗：我觉得新兴国家的通胀和美国的国际收支赤字有直接关系。一直以来，由于美国对中国和亚洲其他国家的商品需求非常强劲，这导致大幅贸易赤字，中国等亚洲国家积累了大量的美元储备，由于这些国家的货币直接或间接和美元挂钩，导致这些国家的货币发行膨胀过快。

　　《21世纪》：你认为美国弱势美元政策会持续多久？

　　巴罗：(弱势美元)不是美国的基本政策，美元汇率不是政府关心的。政府所关心、过去努力做和正在做的是影响宏观经济达10年以上的事，比如通货膨胀，比如实体经济增长和就业，有时他们也关心资本市场。美国既没有强美元也没有弱美元政策。

　　美国之前真实利率是3%-4%，现在几乎是0，远比其他国家低。欧洲一些国家利率最近提高了2个百分点，美国还不能这么做，因为美国经济依然很弱，要为金融机构提供流动性。但是美国也很担心通货膨胀。

　　《21世纪》：不少专家指出，美国经济正进入一个下行周期，这次经济周期和以往有何不同？

　　巴罗：这次严格来说不算经济萧条，而是一次轻微的经济衰退。主要的区别在于集中在不同的领域。从这次来看，美国的工业生产、零售业销售额都不算太差，可以说这并不是一场严重的经济衰退。