内地或以调节息口为手段，压抑不断上升的通胀，于此情势，内需股可继续看高一线。从近日多只内需股公布的中期业绩来看，上半年普遍录得显著增长，可见此等股份确能从内地经济增长中受惠。一旦中央出手，经济无疑会有被冷却的可能，然而，对于一些涉及民生，及接近生活必须的用品而言，相信仍然可以看好。受到股东折让配股的消息影响，蒙牛乳业(2319)纵有好业绩加大行力撑，昨日仍然报跌，但以其本质之优秀，不妨趁其下跌买入，等待弹升。蒙牛算得上是中国名牌，作价相当不便宜，值得持有吗？

　　蒙牛上半年营业额增幅为一百点二一亿元人民币，增长三成二，纯利增长四成一至四点八五亿元人民币，每股盈利为零点三五元人民币。假设蒙牛下半年盈年与上半年持平，现价预测○七年度市盈率为四十四点二三倍，于内需股中，属中等水平，说不上便宜。<维赛特编辑整理星岛日报消息,成熟投资者必备的证券软件<<神光启明星>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预测评级,港股即时行情，www.shenguang.com下载注册即可使用,客服热线:95105699>

　　然而，蒙牛为内地三大乳业公司之一，根据一项于今年六月进行的调查显示，其于全国液体奶的市场份额达百分之三十五点一，而去年底的数字为百分之三十三点三，而前三大的市场份额合计亦不过约六成半，可见蒙牛应为市场龙头，应享有一些溢价。再考虑到中国的经济持续增长，人民对健康的意识提高，乳业产品发展前景非常值得看好，蒙牛此龙头的溢价，就更有价值。

　　推新产品提升毛利

　　截至六月底止，蒙牛共经营二十个生产基地，合计年产能达四百七十一万吨。期内，液体奶仍为主要收入来源，占整体收入的八成八，达八十八点零三亿元人民币，同比增长约三成七。其中，酸奶为未来的高增长点，上半年收入增长约三成四至六点零八亿元人民币，深受客户欢迎。冰淇淋收入增长一成二至十一点三七亿元人民币，占整体一成一。其他乳制品的收入则为八千一百七十万元人民币，占整体百分之零点八。

　　美林发表报告指出，新产品带动蒙牛期内的毛利率上升一百二十点子至百分之二十四点五，而且所提供的百分之七点五营业额，带来的增长更盖过原料鲜奶价格高于预期的升幅。美林又指出，蒙牛期内税率亦由百分之十点五下降至二点五，而高毛利及低税率的作用将超出抵销○七及○八年度的高市场开支有余，故将蒙牛○七及○八年度的盈利预测上调百分之四至五，而由于预期奥运后，蒙牛的市场份额将上升至四成，市场推广开支将会减少，故○九年盈利预测的上调幅度更达一成九，相当于○七、○八及○九年度的预测市盈率分别为四十二点八六倍、三十一点九九倍及二十二倍，回落幅度相当显著。美林给予蒙牛「买入」评级，目标价亦由三十二点八六上调百分之十五点六至三十八元。

　　回至30元以下吸纳

　　之但系有股东折让配股，影响会否很长远呢？

　　从昨日的成交纪录所见，早上有一宗涉及一千八百一十七点六万股的大手成交上板，每股三十点三元，涉资五点五亿元，相信有关配售已经完成。按蒙牛已发行股本为十四点二六亿股计算，一千八百一十七点六万股，仅占其总股本的百分之一点二七。而以蒙牛前日收市价为三十一点七元计算，是次配售价之折让亦不过百分之四点四，未算大幅度折让，故此，综合而言，是次配售的负面影响相当有限，更重要的是，有关配售并不会对其业务运作构成实质影响，故以短线的心理因素影响较大。

　　受到有关股东折让配股的消息影响，蒙牛昨收报三十一点一元，跌百分之一点九，短期股价或续受压，投资者不妨于三十元以下水平吸纳。于不俗的中期业绩支持下，相信于配股阴霾过后，蒙牛可迅速重拾升浪，短线可先看三十三元，求取一成升幅。中长线则可以花旗及美林的三十八元为目标。

神光声明:本版文章内容纯属个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

相关新闻: