油价升推高通胀港须防经济过热

　　一周来国际油价急升，纽约期油曾突破一百三十五元一桶而创出新高。油价升势在近年持续不歇，再创新高本非新闻，但最近情况显示由于累积升幅已多，油价再度大升所带来的问题不容忽视。

　　油价问题不单在价位高及升幅大，还在于上升预期加强了炒作活动。有评论指油价会升至突破一百五十甚至二百美元等关口。油价大升的原因众说纷纭，包括剩余产能日少令供应不足，或新兴国家(如中、印)的需求日增等，再加上天灾及恐袭等人祸因素，令油价面临更多的不明朗性及上升压力。但无论原因为何，看来油价将会高企一段较长时间，对其影响必须有充分估计并作出应对部署，不能以为可在短期回落而掉以轻心。

　　油价大升对不同地区因应情况不同，会有不同效应。对发达国来说，油价及农产等商品价大涨，将加深发生滞胀的风险。本来在金融危机及信用紧缩冲击下，欧美的经济前景早已转差，尤其美国正面临衰退困局。这时再遇上油价高升可谓祸不单行。房价下调经济不景已令消费者开始手紧，而涨价削弱了实际购买力，又令消费前景如雪上加霜，难怪美国各项消费信心指数江河日下。由于消费占欧美GDP六成以上，故其萎缩对全局影响甚大。此外，若通胀上升引致利息转势，美国停止减息而欧盟加息，则须防又引发新一轮的国际金融市场波动。

　　高油价可加深发达地区的经济不景，对景气保持旺盛的新兴经济群体却有不同效果。这会推高本已较高的通胀，令经济过热及不稳定的问题更甚。不少新兴经济如中、印等的通胀率已在百分之五至十间，其它如俄国及阿根廷等已在一成以上，均较发达地区为高。发达国要在防止物价大升之同时，又要保持经济动力以防衰退，正陷于进退两难之境，宏调取向十分困难。新兴经济情况则相对简单，只须采取适当收紧及其它措施以稳定物价。

　　香港情况与新兴经济的类似，经济兴旺而通胀较高，故有必要防止物价持续大涨。本港通胀近年迅速上升：综合消费物价指数升幅在二○○五年仅为百分之零点三，到上月已高达百分之五点四。值得注意者是，本港通胀除有国际商品价大升，及在联系汇率下港元随美元贬值带来的输入型通胀外，本地内生的通胀压力亦不容忽视。今年首季GDP增长达百分之七点一，高于预期及去年全年增幅。自二○○四年起复苏后，经济强势延续至今，增长持续高于长期平均，显示有走向过热的可能，故须防由此带来需求拉动型通胀。输入型通胀确非本港所能控制者，只能尽力适应，但对内生型通胀加以控制，则政府实责无旁贷。现时政府对通胀高升给低下层带来的打击十分重视，并已积极应对。无疑这乃负责任的正确取态，但除此之外，看来也要考虑采取一些防止经济过热，及抑制需求拉动型通胀的措施，切勿等到问题恶化时才试图补救，以免为时已晚。