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　　上海深圳股市周三个别发展，未有随外围股市大幅飙升，并非反映内地的金融经济存忧，只是技术整固。人行日前发表的广义货币供应M2在8月份同比增长18.09%，幅度较7月份的18.48%有所放慢，反映人行系列措施生效。

　　广义货币供应量M2在8月末时的余额38.72万亿元，同比增加18.09%，虽较2006年末时增加1.15个百分点，却在经济高增长期属可以接受的成长速度，而此数更较7月份减少0.39个百分点，再从金融机构人民币各项贷款余额期内所达致的同比增长尚处于17.02%，可在一定程度反映出央行在今年以来陆续采取的多项金融手段取得预期的成效：(甲)中国人民银行于2007年的八个多月以来的第七次调高存款类机构的存款准备金率的幅度同样为0.5个百分点，而9月6日作出宣布后又迅即在紧接着的7日便迅即向多家境内商业银行发行总值1510亿元的定向票据，把两项不同而效应大致相若的市场措施几乎同时为之，并合共冻结3300亿元头寸，反映出市场的流动性仍然过于充裕，需要更快、更频密地透过更多市场手段回收。

　　至于(乙)人行于2007年9月14日上海及深圳股市收市后宣布紧接于15日起上调金融机构人民币存、贷款基准利率0.27%，则为央行今年第5度的加息，而其简释为要「加强货币信贷调控、引导投资合理增长、稳定通货膨胀期」，金融机构人民币各项贷款余额在8月份达25.61万亿元，同比增加17.02%，亦较2006年末增加1.95个百分点与比上月末高0.39个百分点，其中原因该为中西部、农村及东北工业老区改造等多个经济重点得加大投资改革力度，使非金融性公司及其他部门贷款增加1746亿元，按可比口径同比多增421亿元，短期及中长期贷款分别增加593亿元与1153亿元。

　　负利率的问题对金融银行业的影响，亦可从居民的存款持续流失并不断加剧的情况反映出来，并可自中国人民银行的最新资料得到若干启示：(一)金融机构的人民币各项存款虽在8月份增加6462亿元和同比增加2419亿元，惟居民存款在期内却减少418亿元，相对于去年同期的增加1197亿元，即来回减少1616亿元，意味着大量来自居民的资金从银行体系转移至股票甚至房地产等市场；(二)居民贷款在8月份增加1283亿元，按可比口径同比多增739亿元或135%，其中(1)短期贷款增加280亿元，相信与短线的消费和投资如股票等行动有关；而(2)中长期贷款更增加1003亿元，有相当部分该为购置房地产项目等活动所致。

　　中国现存的货币供应、信贷速度较快等现象，皆为经济长期高速发展、固投过去陷过热和资金在负利率基础底下缺乏良好和足够出路使然，需要较长时间频密、小幅、合理地利用市场手段逐步调整货币政策及相关效应才能见效，方无碍经济维持平稳快速的成长步伐。

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