加息累积效应或明年初集中兑现
来源：新闻晨报刊 作者： 发布时间：2007-11-03
　　CPI预增缘何牵动股市神经 
　　粮价肉价稍见平稳，油价再度抬头。种种迹象表明，年底前，CPI（消费者物价指数）涨幅可能再度刷新纪录。相关专家预测，央行本月底很可能再度加息，而这必将对股市造成影响，加息累积效应或在明年初于市场集中兑现。
　　CPI可能走出上行线
　　昨天，晨报头版新闻报道本市有关部门正在研究"打车费涨不涨"，这是一条相当重要的经济新闻。有关部门表示，按目前国际原油及国内外液化石油气的行情趋势，预计油价、液化气价保持高位运行将持续一段时间。
　　虽然成品油价格的上涨，不会直接推高CPI指数，但其间接影响不能忽视。目前来看，它可能导致本市打车费的上调，众所周知，交通费是CPI统计的一个重要项目，一旦打车费上涨必将推高CPI，此外，农业生产所需的化肥、农药等均是石油的下游产品，将难免不受油价上涨的波及。据银行研究部门的专家推测，年底之前，肉价、粮价等将趋于平稳，但不会有较大幅度的下跌，与此同时，能源价格的上涨似乎难以遏制，接下来，可能成为CPI上涨的主要推动力。部分市场分析人士甚至预测，相对9月CPI有所回落的趋势，10月的CPI指数可能再创新高。这是因为此前在猪肉价格连续下降九周之后，进入10月，近3周内均保持了微幅上涨行情，虽然短期内肉价大幅上涨的可能性不大，但价格回落的难度更大。
　　此外，考虑到今年上半年人为因素控制了能源等价格的进一步上涨，其压力可能在近期集中释放。因此，年底前的两个月，CPI指数可能走出上行轨迹。这意味着一度有所缓解的加息压力又将增大，宏观层面对加息的需求正在变大。
　　投资者应警惕"9·11"大跌重演
　　经历本轮牛市行情的多数投资者，目前都已习惯于高收益的投资获利，但就目前形势来看，充裕的流动性虽给予了股市上涨的动力，但市场已进入风险较高的区域，整体估值的不断上升正在加大市场的风险。
　　有关专家提醒投资者，应警惕"9·11"大跌行情的重演。今年9月11日，国家统计局公布8月CPI同比上涨6.5%的当天，市场加息预期顿时升温，在机构和散户的合力恐慌性杀跌下，沪深股市出现暴跌。当日沪指大跌4.51%至5113.97点，创7月6日以来的最大单日跌幅。
　　经验丰富的投资者认为，危机是暴涨中累积的，而CPI仅是最后压垮骆驼的一根稻草。而目前预增的CPI很可能再度扮演稻草的角色。
　　加息效应已初步显现
　　美国当地时间10月31日，美联储宣布降息25个基点，这是继9月18日下调50个利率基点之后，美国年内的第二次降息。对此，国内市场主流观点认为，这可能导致中国央行加息空间的收窄，但美联储降息、人民币升值、热钱涌入乃至油价上涨，近期这些市场异动均在决策层的预期当中，而目前，在高企的通货膨胀指数下，央行为缓解实际利率为负的局面再度加息已经成为一种必然。
　　兴业银行总行资金营运中心资深专家鲁政委认为，本轮国内加息已进入阶段性的尾声，但各种数据显示，年内仍有加息一次的必要。而多数机构预测，10月CPI指数公布前后，将是央行再度加息的敏感期。
　　鲁政委分析指出，截至目前，年内数次加息的累积效应已初步显现，重要证据包括：企业投资意愿已出现拐点。央行最新数据显示，9月沪上中资银行新增企业定期存款859.3亿元，同比多增457.2亿元，占当季企业存款增量的84%，企业存款定期化趋势明显，企业对外投资的意愿正在迅速降低。此外，储蓄利率的提高开始吸引部分存款回流银行，央行最新储户问卷调查显示，储户对目前的存款利率满意度已达近年来的最高点。
　　按照国内银行利率按年调整的习惯，今年央行5次加息，大部分将在明年初集中兑现，这可能导致企业经营成本陡增，以及部分个人房贷成本的大幅提高，这些都将对股市的基本面产生重大影响，因为加息的累积效应会使上市公司的盈利数据变得不再"漂亮"。专家预测，今年每度加息次日都会红盘收尾的可喜现象，或在今年第六度加息之后消失。（记者　李强） 
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