11月规模以上工业生产同比增17.3%

   【国家统计局网站1213】11 月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入 500 万元以上的企业）增加值同比增长17.3%。工业企业产品销售率为98.06%，同比提高0.24 个百分点。工业企业共实现出口交货值6752 亿元，同比增长19.5%。
从工业看，11 月份总需求延续了回落的势头，国内政策的紧缩是一方面，更重要的是出口以及顺差增速的明显下降。 11 月份贸易顺差通痹增速为14.7%，较以前的30%以上增速有明显回落，季调后的顺差连续5 个月零增长甚至负增长，这和10 月份是一样的。
结合物价的变化情况，11 月份的宏观经济可以概括为“低增长、高通胀”，这和以前的“高增长、低通胀”恰恰相反，主要还是油价上涨导致的冲击，可以说目前出现了轻微的“滞胀”迹象，这也是全球宏观经济和货币政策面临的共同课题，毕竟现在是高油价时代。但是对于“滞胀”的提法还是需要非常谨慎，如果没有供给冲击导致高油价，滞胀是不会发生的，因为总需求波动与物价在短期是同方向的，实际上的滞胀从历史上看也仅仅出现在石油冲击的时候。而目前推动高油价得主要因素还是强劲的需求，供给面的冲击与70 年代相比不可同日而语，对全球经济的冲击还是不容忽视，但总体还是相对轻微的，而中国的当前的需求降温则是调控的结果而非仅仅是意外冲击的。
考虑到人民币升值和总需求的进一步紧缩，我们觉得08 年物价水平不会非常高。