震灾减缓了CPI的下降幅度 新的经济紧缩政策应暂缓出台

摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶（JingUlrich）日前在上海表示，四川汶川大地震将令居高不下的CPI指数面临持续上行的风险，预计全年涨幅将不低于7%。这是迄今为止，业内权威机构对2008年CPI涨幅作出的最高估值。李晶表示，尽管通胀短期内不会回落，但新的紧缩经济的政策应该暂缓出台。 
　　[关于CPI] 
　　全年均数将在7%以上 
　　李晶表示，过去几个月，通胀因素主要来自食品，但是未来几个月中如果食品价格有一些下降，政府可能会提高油价和电价，因此通胀短期内很难有大的回落。加之四川地震灾情比较严重，四川是粮食生产大省，而且猪肉行业、饲料业也非常发达，这些都将推高CPI。未来几个月通胀率不可能低于7%。另外由于灾情比预估严重，地震影响波及重工业、轻工业、消费等行业，在这种情况下，政府不可能出台非常严厉的经济调控举措了。 
　　另外，中国的银行储备金率一直往上调，灾情令从紧的信贷政策可能有所放松，近期政府不会有新的政策来紧缩经济，包括对房地产业的调控，对通胀的调控政策都可能暂缓出台。李晶判断：在下半年通胀可能有一些降低的迹象，但是全年平均数可能在7%到8%之间。 
　　[关于股市] 
　　今年A股指数能涨20% 
　　李晶说，未来几个月，A股表现将比第一季度好。一方面，证监会要求基金公司保持稳定，对基金公司盈利是利好，同时，前段时间印花税调低，QFII从100亿美元的额度增至300亿，限制流通股的管治，对新股供应的限制，以及监管层领导不断地鼓励股民要对市场有信心……种种迹象显示，A股表现在下半年还是看好的。 
　　李晶尤其看好金融板块，尤其是大型国有银行股。银行业受惠于净息差扩大、费用增长及资产质量改善，预期银行业将继续盈利增长，而四川地震后，政府将鼓励银行继续贷款，特别在基建方面。另外，国内银行不断的寻求并购的机会，中长期看，海外并购将正面影响银行利润。银行股价将增长30%-40%，表现强于大盘。 
　　李晶坦言，今年市场不可能复制前年，目前，比较倾向于20%的增长，即上市公司整体盈利增长约20%，今年指数增长也相应在20%左右。 
　　李晶预测，未来几个月，政府还可能出台政策激励A股表现，鼓励国民把储蓄转移至股市。并认为，股指期货在三四季度推出的可能性很大。此外，李晶还认为，A股和H股相关性越来越大，如果A股市场不恢复，香港H股市场很难有好的表现。将来两个市场的溢价会慢慢缩小。 
　　"中石油还有下跌空间"，李晶认为，尽管原油价格一直增长，但中石油、中石化本身有很多炼油业务，国家对油价的限涨政策令它们的盈利情况有所下降。（）