高善文博士1月22日下午就近期全球股市大跌发言纪要

    此次全球股市大跌主要由于美国经济恶化超过预期，以及主要银行受次贷影响紧缩信贷导致。
此次股灾很可能需要美联储采取紧急政策来应对（注：昨日晚上北京时间9 点半，联储果然宣布紧急降息75bp至3.5％，此举出乎市场预期）。此次股市大跌及美国经济放缓对中国的影响在中期应该是较小的，对中国资本市场来说机会大于挑战。
从A 股市场的资金面来说，去年4 季度以来顺差增长大幅放缓暗示牛市进入下半场。这种情况下，国际资本流动和银行主动信贷创造将产生更重要的作用。
就国际资本流动而言，从中期看来中国市场受到的影响很可能是正面的。就信贷增长来说，目前信贷控制仍然较为严厉，会对市场资金面构成一定压力。但是我们相信严厉的信贷控制不可持续，这可能对市场产生一定的支持。
在过去两年A 股市场迅速重估过程中，泡沫不仅仅体现在估值层面，也体现在企业盈利层面。在市场从急涨转入慢涨的过程中，盈利的泡沫是需要时间来消化和吸收的，这会对市场构成一定的压力。