中金公司:ISM 指数预示近期经济增长停滞

要点：
􀂾 3 月5 日发布的2 月份ISM 非制造业指数连续第二个月萎缩，尽管从上月的44.6 大幅上升至49.3，好于预期，但仍为2003 年4 月以来的次低。除价格外的9 个非价格指标中有5 个已处于萎缩区域，不仅仅是受次按影响的金融业开始萎缩，其他行业如住宿餐饮、交通、教育、批发、零售等均呈现疲软态势。由于非制造业中多为不可贸易品，非制造业难以分享汇率走软而增长的外需，受国内消费影响明显。
􀂾 3 月3 日发布的2 月份ISM 制造业指数继2007 年12 月之后再次跌入萎缩区域至48.3，创下2003 年5 月以来的最低值。ISM 制造业指数显示美国内需不振，外需仍是支撑制造业的主要因素。尽管出口订单较上个月的58.5 降低了2.5个点，仍算是不错的表现。进口指数在过去的5 个月里有4 次处于收缩区域，显示内需疲弱。我们的计量模型显示，ISM 制造业指数领先制造业产出约2 个月，这意味着制造业在短期内仍将持续下滑。

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