安信证券:2月份PPI数据点评

国家统计局今天公布数据显示，2 月份PPI 指数同比上涨6.6％，较上月上升0.5 个百分点，显示出继续加速的趋势，其中原油价格的加速上涨大约贡献0.25 个百分点。原材料、燃料、动力购进价格上涨9.7%，较上个月上升0.8 个百分点。
2 月份PPI 继续加速上涨一定程度与雪灾等短期因素有关，这表现为1 月份以来生活资料以及煤炭等生产资料价格突然大幅加速上涨。预期这方面因素的影响应该难以持续。
然而，正如我们之前所指出的，推动PPI 加速上涨的更为根本力量来自于国内外持续紧绷的供求关系。从国外来看，尽管美国经济面临着下行的风险，但是来自欧洲和以亚洲为主的新兴经济体的需求可能仍然旺盛；另一方面，原油和大宗原材料的供给增长较为缓慢，供给紧张导致了全球范围内原材料，燃料等价格的高涨，并且推动了去年年底以来全球主要经济体PPI 的加速上涨。从国内情况来看，去年年底以来我国总需求增长逐步追赶并超越了供给能力的增长，并且进一步推动价格水平的上涨，同时在国际贸易上表现为进口额自去年四季度以来出现明显加速。考虑到国内外供需紧张的关系暂时无法缓解，预期未来PPI 指数将维持较高水平。
从PPI 细项数据来看，生产资料价格同比上涨7.2％，较前一个月上升0.7 个百分点，采掘业，原料工业和加工业指数均加速上涨。生活资料中同比上涨4.9％，较上个月上升0.3 个百分点。从产品来看，原油，煤炭，黑色金属和有色金属等价格继续出现普遍加速上涨的局面。(柳世庆)