国泰君安:2月金融数据分析：贷款控制初见成效

2008 年2 月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长17.48%，增幅比上年末高0.74 个百分点，比上月末低1.46 个百分点；狭义货币供应量(M1)余额同比增长19.20%，增幅比上年末低1.85 个百分点，比上月末低1.52 个百分点。
2 月末金融机构人民币各项贷款余额27.22 万亿元，同比增长15.73%，增幅比上年末低0.37 个百分点，比上月末低1.01 个百分点。当月人民币贷款增加2434亿元，同比少增1704 亿元。1－2 月人民币各项贷款增加10492 亿元，同比多增692亿元。2 月末金融机构外汇贷款余额为2584 亿美元，同比增长53.31%，当月外汇各项贷款增加214 亿美元，同比多增189 亿美元。
2 月末金融机构人民币存款同比增长17.22%，比上月末高2.10 个百分点。当月人民币各项存款增加13351 亿元，同比多增8045 亿元。1－2 月人民币各项存款增加15599 亿元，同比多增5647 亿元。
分析：以上数据显示人民币贷款控制初见成效，贷款增速迅速回落，但是外汇贷款迅速上升，可能带来一定的流动性增量，随着贷款季度控制的继续，M2 和贷款增速有望进一步回落。 而2 月份存款大增的背后可能是资金加速从股市撤出的结果（存款和M2 的差额中的相当一部分是股票保证金）。
（翟 鹏）国泰君安