2007年10月份宏观经济月报

内容摘要: 政策调整预期：
1、为了进一步抑制经济增长由偏快转向过热，四季度政府宏观调控的力度有可能加强；预计调控方
式将继续以抑制贷款规模、限制新增投资项目为主。
2、在美次贷危机及中国出口宏调措施下，出口的增长减慢，但進口的增长减缓更快。大额贸易顺差
带来的流动性压力仍然很大，预期央行对冲基础货币被动性投放的举措仍会继续。
3、预计食品通涨逐步回落，CPI涨幅也将逐步趋缓。同时由于加息和房地产调控对银行体系的冲击将
会在年底、明年开始显现， 因此央行在加息操作上可能将趋谨慎，但不排除再次加息的风险。
4、在流动性和通胀问题日益突出的情况下，合理调整人民币汇率越来越重要，因此汇率政策的加速
调整将不可避免地成为后续货币政策变化的重要看点。
对市场的影响
1、上调存款准备金率仍是在对冲市场增量流动性，未触及市场存量资金，对市场影响很小。
2、纵使仍存在加息风险，但在资金充裕和总需求强劲的背景下，对资产市场的负面影响不会太大。
3、由于年内已5次加息，累计加息效益可能会于年底前后在房地产市场有所显现，短期内可能会影响
房地产交易量，对房地产业构成一定负面影响。
4、人民币汇率加速调整的预期对人民币资产构成利好。