东方证券:春节因素导致出口增速异常

2 月份进出口数据分析
􀁺 08 年2 月份，我国出口同比增长6.5%，增速比1 月份大幅下降20.2 个百分点；进口增长35.1%，增速比1 月份提高7.5 个百分点；当月实现贸易顺差85.55 亿美元，比1 月份减少109亿美元，较去年同期下降64%。
􀁺 2 月份出口增速的大幅下降以及贸易顺差大幅缩窄主要是由于春节因素的影响。去年春节因素对出口的影响主要体现在3 月份，当时的出口增速由2 月份的51.7%大幅下降到3 月份的6.9%；贸易顺差也由2 月份的237.58 亿美元缩窄至68.69 亿美元。而今年春节因素的影响主要体现在2 月份，因此出口增速大幅下降和贸易顺差缩窄是必然的。
􀁺 与去年3 月份的情形稍有所不同的是，去年2、3 月份进口增速比较低，而今年以来进口增速出现了快速上涨。关于进口增速的上升，我们认为价格因素可能起到了重要作用。
􀁺 我们预期3 月份的出口增速将出现报复性反弹，出口增速可能突破35%，贸易顺差也会有所扩大，不过顺差扩大的规模可能不会有去年2 月份那么高。我们预期在160 亿美元左右。整个一季度的顺差不会明显高于去年同期，甚至会减少。
􀁺 目前美国经济下滑对中国出口的影响还仅限于美国自身，但经过一段时间，美国经济对其他经济体增长的影响终会显现，并进一步影响中国的出口，因此，全年出口增长特别是贸易顺差的增长形势仍不容乐观。

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