医药行业：通胀背景下做防御配置

    对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中：医药、电子设备与仪器各有4只入选、排名第一，食品生产与加工、金属与采矿、煤炭各有3只入选、排名第二，化工品有2只入选。 
　　医药行业景气度提升。据统计，2007年和2008年1季度医药上市公司营业收入同比增长14.6%和20%，净利润同比增长81%和35%。剔除非经常性投资收益，同期净利润同比增长55%和66%。剔除化学原料药行业和非经常性投资收益，净利润增长40%和47%，毛利率同比提高0.3%和1.9%。数据表明，整体行业收入增长加快、毛利率走高、净利润增长创历史新高。同时，医药上市公司净利润高于收入增速的原因也有所变化。2007年主要得益于期间费用增速低和投资收益大幅增长。2008年一季度则主要来自主业经营提速，毛利率提升。 
　　申银万国分析师认为，通胀背景下医药板块是较好的防御配置。1970年至2007年，美国6次通货膨胀和经济减速的平均数据反映，市场表现最好的板块分别是能源、原材料和医药。中国医疗保障逐步到位、有力拉动了药品需求，医药成为当前通胀市场下盈利增长确定性最强且景气度逐步提升的行业，无疑可作为当前市场较好的配置选择。 
　　中信证券分析师建议，医药行业受益于政策利好，高增长趋势将持续。因此，整个行业应该是不错的投资选择。在宏观货币政策从紧、全球经济增长趋缓、通胀预期加强的背景下，医药行业作为防守性投资品种，具备需求刚性的特点，仍不失为较好的投资品种。因此，建议投资者选择主业增长突出、受非经常因素影响小、经营质量高的上市公司作为投资标的。