房地产行业:回归理性，但景气仍居高位

回归理性，但景气仍居高位
􀁺 投资高速增长，景气仍居高位1季度，全国完成房地产开发投资额4688 亿元，同比增长32.3%，高出同期城镇固定资产投资6.4 个百分点。行业高度景气 “国房景气指数” ，2 月份105.55，同比上升3.77 点，3 月份同比上升3.50 点，其中各分类指数均比去年同期有明显上升。
􀁺 开发贷款、自筹资金、预收款增长明显，利用外资有所减少1 季度，全国房地产开发企业实现到位资金9226 亿元，同比增长29.5%。其中，利用国内贷款同比大幅增长33.8%，增速同比高出了12.9 个百分点。自筹资金同比增长34.3%，同比高11 个百分点。定金及预收款同比增长26%，同比高5.2 个百分点，相当于1 季度商品房销售金额的48.6%。“阻击”热钱流入楼市的调控措施已经产生显著成效，一季度利用外资106 亿元，同比下降19.6%
􀁺 空置面积减少，开发节奏加快，供不应求有所缓解
截止至3 月末，全国商品房空置面积为12125 万平方米，同比下降3.9%，其中，空置商品住宅下降了10.5%，存量住宅的进一步消化意味着国内房地产市场需求依然强劲。房地产开发节奏加快，1 季度全国土地开发面积、土地购置面积、商品房施工面积、商品房新开工面积、商品房竣工面积与去年同期相比均实现了两位数的增长。供不应求有所缓解，销售竣工比降至1.33（07、06 年销售竣工比分别为1.71 和1.66）。
􀁺 行业逐渐回归理性，重点公司盈利能力仍然强劲
受宏观调控影响，1 季度商品房销售成交面积轻微下滑，比疯狂的07 年同期减少了1.4%，但比06 年同期仍有10.9%的增长。调控成效显著，房价涨幅已收窄，并逐渐趋稳。行业正从“疯狂”回归理性，而行业内上市公司的盈利能力仍保持在较高的水平——1 季度，房地产上市公司的营业收入仍同比增长了57%，营业利润增长了51%，净利润增长了112%。我们继续看好三类地产股：（1）龙头地产股。包括全国性和区域性龙头，如保招万金、四小龙及H 股的中海、富力、绿城、雅居乐等。（2）资产注入类地产股，如华侨城、天鸿、上实发展，环球、泛海等。（3）奥运地产板块，如北京城建、金融街、亿城股份等，并维持行业谨慎推荐的投资评级。

2008-05-16_09_15_41房地产行业：回归理性，但景气仍居高位