有色金属行业:地震对有色金属行业的影响分析

投资要点
􀂄 地震对有色的影响有三个方面：
􀃊 短期而言，地震导致一些冶炼厂的冶炼设备、变电站及其线路、电网配电线路发生损坏。但总体来看，工厂的建筑和设备都表现出很强的抗震能力。我们统计发现，距离震源200 公里以上的工厂均未发生太大的损坏。这也说明，工厂设施的确符合抵抗7 级地震的建造标准。
􀃊 中期而言，交通运输将会受到影响。一方面，公路铁路已经遭到损坏；另一方面，运输救灾物资将是近期铁路运输的首要任务。所以，我们认为，工厂的原材料和产品的运输将会存在短期压力。某家锌厂告诉我们，公司的锌精矿库存处于10 天的低位水平，而运输又非常紧张，所以公司已经计划减产1 个月，规模为产能的1/3。
􀃊 长期而言，灾后重建将拉动需求，并很大程度上集中在建筑领域。而此领域又是铜铝金属的主要消费行业。铜方面，建筑占中国消费的10%，并占世界消费的48%。其应用领域主要集中在线缆和水管。铝方面，建筑占中国消费的38%，并在世界消费中占22%。其应用领域集中在屋顶、门窗和幕墙等。
􀂄 品种方面，我们发现，铅锌受到的供给影响最大，而铝的影响较小。
􀃊 原因之一：在类型上，铅锌的供应损失包括矿山和冶炼，而铝方面只有铝厂。一方面是因为，四川地区没有太多的铝土矿资源；另一方面，虽然重庆有铝土矿资源和氧化铝厂，但距汶川350 公的距离足以保证重庆的工厂不会遭受太大的损坏。
􀃊 原因之二：在地域上，铅锌的停产包括四川、陕西南部和甘肃南部，而铝厂停产的范围仅限于四川。我们认为，这很大程度上是因为锌的停启较铝厂自由。
􀃊 原因之三：在产能比例上，铝厂关停了10 万吨的产能和5 万吨的扩建。相对于1,400 万吨的全国产能，比例只有0.7%。铅锌方面则远高于此。按照我们的统计，目前有35 万吨的冶炼产能发生停产，占400万吨产能的8.75%。如果按照安泰科估计的45 万吨进行计算，该比例将达到11.25%。
􀂄 在随后的正文中，我们对各家冶炼厂的受损情况进行了描述，并对未来金属价格的走势进行了判断。我们认为，锌价有可能在未来几天内吸引投机资金的进入并进一步走高。但总体偏弱的基本面状况将不会让锌价维持高位太久。我们建议投资者密切关注上海期交所的金属持仓变化。

2008-05-16_09_15_42有色金属行业：地震对有色金属行业的影响分析