银行业月报：贷款增速继续攀升，存款活期化倾向依旧
来源：国泰君安 作者： 发布时间：2007-11-19
    1. 贷款增速继续攀升，存款活期化倾向依旧
    1.1. M1 增速继续远高于M2，存款活期化倾向不减
    1.2. 贷款同比增速继续攀升，信贷紧缩压力徒增
    1.3. 居民户贷款新增占比回落
    1.4. 存款大幅减少源自申购新股资金分流
    2. 通胀压力增大，人民币加速升值
    2.1. 外贸顺差创新高，CPI 高企
    2.2. 人民币加速升值
    3. 法定存款准备金率创历史新高，边际负面影响逐渐显现
    4. 上市公司最新动态：前3 季度银行业净利润大增超六成
    此外，上市银行积极探索综合经营，加大创新力度，拓展中间业务，扩大经营网点。
    5. 银行股评级及重点公司推荐
    5.1. 从长期看，继续维持对银行股长期增持评级。
    这是因为：银行股具有强劲的增长驱动因素。其次，人民币明显加快升值、银行综合经营趋势明朗化、明年两税合并和工资税前抵扣幅度加大以及资本市场溢出效应等均将使银行受益。第三，近期市场预期股指期货最迟在12 月末推出，对银行股来说仍是有力的支撑。第四，目前银行股2008 动态PE 大致在24-31 倍，基本合理。
    5.2. 近期看，银行股经过短期调整后，仍有一波上攻机会。
    前一期银行股走势点评中，我们曾指出“银行股短期调整的可能性增大；即使调整，其幅度仍有限，在10%以内”。目前，我们继续维持这一看法，我们认为，银行股经过短期调整后，仍有一波上攻的机会。至于调整时间的长短，一定程度上取决于政策调控，具有不确定性。
    导致银行股调整的主因——货币政策进一步紧缩
    其次，由于CPI 走高（10 月份高达6.5%），加息预期增强。且管理层有可能在下一步加息时适当收窄银行净利差。
    5.3. 银行个股推荐
    从基本面和估值优势两方面看，仍重点推荐：
    股份制银行：深发展、招行、浦发、民生、兴业；
    国有大行：建行、工行、交行、中行；
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