食品饮料：提价和需求旺盛助推行业景气

    食品饮料行业的销量依然保持比较稳定的增长，其中白酒、葡萄酒的产量增长超过我们之前的预期，啤酒产量10、11 月份单月数据都远低于预期，我们调低对全年产量的增长预期至13%，同时调高对行业前三家企业的市场集中度的预期1 个多点至40.8%。
􀁺 从07 年1-11 月行业经济数据看，全年总体形势依然保持高景气度，尤其是白酒的销售收入和利润总额至11 月份增长速度分别达到34.03%和60%，毛利率为35.59%比上年同期增加了1.38 个百分点。春节前高档白酒纷纷提价，12 月份国窖1573 提价20 元，贵州茅台平均出厂价格提高20%，其中53 度茅台提升81 元至439 元/瓶，并且对未来继续提价预期强烈。
􀁺 啤酒1-11 月虽然增长也较快，但是利润的增速比去年同期下降，主要原因来自成本压力，9-11 月份毛利率略有下降。1-11 月的国内啤酒销售吨酒价格同比上涨4.45%，主要动力来自产品结构，产品直接提价非常少，但2007 年末，燕京啤酒、青岛啤酒企业在成本压力下开始在强势区域提价。预计2008 年可能见到更多的啤酒产品提价。
􀁺 葡萄酒行业销售收入延续了06 年的增速下降的趋势，但是还保持在18.21%左右，利润总额增速
回暖的趋势。看好葡萄酒的长期增长。
􀁺 乳品行业的收入和利润增速1-11 月只能勉强保持06 年同期的水平，为24.5%和24.37%，国内原奶价格持续上升，行业成本压力加大，11 月份开始部分企业产品提价，但是仍然预期2007 年全年毛利继续下降。08 年行业的毛利率可能进一步降低。
􀁺 屠宰与肉制品业1-11 月收入和利润总额同比增速上升，尽管猪肉成本大幅提升，毛利率仍有上升。
12 月出台了《研究进一步扶持发展生猪生产的十条举措》，对养殖的扶持力度进一步加大，看好行 业发展前景。
􀁺 继续看好白酒、啤酒、屠宰及肉制品加工：白酒继续提价放量。贵州茅台涨价趋势不止，股价上涨神话不破；五粮液继续等待股权激励和资产注入；泸州老窖白酒业务增长最快。啤酒仍然存在分歧，但是我们预期08 年量价齐升，化解成本压力。青岛啤酒产销量上升可期，价格上升成刺激因素。燕京啤酒奥运最大的受益者。屠宰及肉制品加工行业空间无限。12 月份上涨后，双汇发展安全边际下降，注入预期价值上升。葡萄酒销量增长在酒精饮料中居于首位。张裕A 维持稳定业绩增长。