电子元器件:行业面日趋稳定，回调把握投资机会

■ The trend of semiconductor industry is growing steadily. We suggest that investors concern sustainable growing companies.
■ 2007年全球半导体市场销售额达2556亿美元，同比增长3.2%，2007年我国电子信息产业实现销售收入5.6万亿元，同比增长18%。综合主要研究机构预测数据，08年行业增速略快于07年。
■ 2008年一季度淡季效应明显，产业景气低于去年第四季度。但反映半导体产业运行的主要指标情况良好，整体产业运行仍处于市场预期内，未出现恶化迹象。
■ 虽然08年下游市场需求预期保守，但当前产业内过剩库存仍处合理区域，而厂商投资谨慎使新增产能降低，预计整体产业供需有望保持基本平衡。
■ 该板块共有5家公司公布了年报，另外有11家公司公布了业绩快报。上市公司业绩表现与行业运行趋势基本一致，行业景气下滑，主营业务收入增速减缓是业绩表现不佳的主要原因。多数公司利润率水平同比均有所下降，成本上升带来的压力较大。从08年看，产业供需基本平衡，在07年行业收入增速大幅下降之后，08年将保持较为平缓的运行态势，对08年电子元器件上市公司的业绩表现将产生较为有利的支撑。但由于当前原材料价格仍运行在历史高位，从08年来看，影响电子元器件行业上市公司业绩的主要原因将是成本上升带来的利润率的下降。
重点公司评级.
■ 从行业运行趋势上看，07年全球及我国电子产业发展减速，经过适度调整后，预计08年产业景气度将温和向好，行业运行将保持缓慢向上趋势，而企业业绩预期也将随之逐步提升。从当前各板块估值对比看，元器件板块估值水平居中，08年、09年平均估值水平分别为25倍和19倍。结合市场平均市盈率的下调，基于行业基本面日趋稳定，预计08年元器件板块合理PE水平在20倍至30倍之间。建议投资以波段操作为主，把握节奏，逢高减持，回调介入。
■ 受制于大盘系统性风险以及前期表现较佳，预计元器件板块第二季度大幅增长有限。但随着市场可能出现的止跌走稳，基于行业基本面日趋稳定，个股向下调整空间不大。建议回调中把握投资机会，重点关注业绩成长型公司，如长电科技、深天马，以及业绩稳健型公司，如法拉电子、广州国光、超声电子等。注意回避前期创投概念类个股，因前期涨幅过大，将面临较大的风险。

2008-03-24 08 38 41_电子元器件行业：行业基本面日趋稳定，回调中把握投资机会.pdf