美联储面临"信誉危机" 通胀目标可能"绝处逢生"

    “凡事预则立，不预则废。”在对抗通胀的立场上，美联储(Fed)一直以强硬姿态示人，同时又一直做着“未雨筹缪”的打算，即设定通胀目标，以控制通胀预期，确保经济稳定增长。 

    近期金融市场动荡令美联储被迫将工作重心转移到维持经济增长方面上来，上周大幅降息更令其对抗通胀的立场有所缓和，外界对其的信誉危机也悄然而至。设定通胀目标的讨论可能就此告一段落，但这也为美联储“卷土重来”提供了一个契机。 

    市场人士指出，随着设定通胀目标的发起者伯南克(Ben Bernanke)正式掌舵，加之理事储米什金(Frederic Mishkin)的鼎力支持，美联储制订某种形式的通胀目标机制仅是时间问题。目前，包括欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)在内的多家央行都已设立了通胀目标。 

    市场一直将核心个人消费支出物价指数(PCE)年率增幅1%-2%视为美联储可接受的通胀目标水平，但这一假定从未得到官方的确认。美联储官员在讲话中也赞同对2006年和今年设定通胀目标，但在具体目标上似乎存在分歧。当然，只有在货币政策和经济形势都保持稳定的情况下，美联储才可能就这一问题达成共识。但目前房产市场疲软以及信贷市场紧缩已加剧了人们对经济陷入衰退的担忧。为了确保经济稳定增长，美联储上周只得痛下杀招，意外大幅下调联邦基金基准利率50基点。 

    通胀目标将有助于稳定通胀预期伯南克认为通胀预期稳定有利于短期经济和就业稳定。美联储的首要任务是维持经济稳定增长，因此在经济增长放缓的情况下，其对抗通胀的立场有所缓和。 

    美联储上周降息之后正失去对通胀预期的控制。更糟糕的是，美联储非但没有具体的目标来稳定通胀，就连市场长期猜测美联储感到满意的区间1%-2%也失去了效力。美联储副主席科恩(Donald Kohn)和理事米什金认为通胀率维持在1-3%的水平合适。但里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)和圣路易斯联储主席普尔(William Poole)希望通胀率长期保持在1.5%的水平。 

     分析人士认为，如果美联储暗示其可接受的通胀水平可能上升，美联储就会落下“言而无信”的名声。但如果经济在明年初保持稳定增长，且PCE指数增幅受控于2%以下，美联储就有可能重新将设定通胀目标提上议事日程。