利率政策并不是美联储目前采取的主要工具

    自07年信贷危机爆发以来，美联储大幅降息，这很大程度上是一个控制举措。
　　美联储已将隔夜利率目标从07年9月的5.2%下调至目前的2.25%，但信贷环境几乎不能反映贷款容易。尽管历史上看减息幅度较大，但广泛的经济仅可以从当前的货币政策获得提振，美国的决策者预期上半年经济将紧缩。
　　美联储官员的认识很重要。在4日当周的证词中，纽约联邦储备银行行长Timothy Geithner称，当前信贷市场的状况在刺激经济的过程中降低了货币政策有效性。美联储主席伯南克2日表示，利率政策仍然有效，但他补充称信贷难题在于降息和注资最多可以在面临严重的经济减速问题时提供一些刺激。
　　美联储3月中旬政策会议纪要进一步证明决策者面临着更为复杂的难题。当时这次会议由于降息75个基点备受关注，但其降息幅度仍小于市场预期。
　　但达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)和费城联储主席普罗索(Charles Plosser)却主张不应该大幅降息。他们不希望预期的事情在未来发生，那也是他们持异议的原因。他们并不同意同僚们认为经济减速将降低价格压力的观点。但除了控制通胀的观点以外，还有另一种考虑，即货币政策不是解决当前问题的最佳工具。
　　会议纪要指出，费舍尔认为突出以缓解流动紧缩为目的的举措将比进一步减息能更有效地改善经济前景。他认为缓解当前流动性紧缩将增强此前降息举措的功效。费舍尔所指的举措是指美联储最近几个月推出的刺激政策，这些举措的目的是将现金或高质抵押品放入Main Street和华尔街其他银行手中。
　　极少就货币政策发表评论的Geithner4日当周对国会表示，这些计划对于使市场环境正常、货币政策对经济发挥巨大作用很重要。
　　加利福尼亚大学的经济学教授James Hamilton称，人们对美联储寄予太大希望，尤其他们的基本工具。尽管减息很受欢迎，但是一系列的举措自身并不能够解决宏观经济所面临的难题。
　　大部分人预计美联储将继续减息。这些预期是基于对美国经济形势的普遍深入的忧虑。很多官员对于经济增长预期大幅下修，显示08年上半年经济将紧缩，这一紧缩与经济衰退的普遍定义一致。
　　雷曼兄弟经济学家Drew Matus称，通胀是当前经济的忧虑问题，这也支持了其月末将减息50个基点的观点。